联丰优配多只信用债ETF基金今起可开展质押式回购交易

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多只信用债ETF基金今起可开展质押式回购交易。

5月29日，首批9只可作为通用质押式回购担保品的信用债ETF正式落地。除了南方、华夏、海富通、易方达、博时、大成、天弘、广发旗下这8只基准做市信用债ETF之外，平安公司债ETF也取得了中国证券登记结算有限责任公司无异议函，即将开展通用质押库回购交易。

信用债ETF基金（511200）、公司债ETF易方达（511110）、上证公司债ETF（511070）、信用债ETF博时(159396)、信用债ETF天弘（159398）、信用债ETF大成（159395）、信用债ETF（511190）、公司债ETF（511030）、信用债ETF广发（159397）等今起可开展质押式回购交易。

华夏基金指出联丰优配，信用债ETF基金今起可开展质押式回购交易，第一，提升流动性。相比场外信用债基金，信用债ETF基金本身具有场内T+0交易、成分券做市机制等流动性优势，纳入回购质押库后，其新增的质押功能有望进一步吸引增量资金入市，形成“规模增长-流动性增强”的正向循环，促进信用债ETF基金的流动性和交易活跃度不断提升。在此基础上，也有助于更多债券类ETF相关的高频策略的开展。

第二，扩展工具属性。信用债ETF基金入库质押意味着它不仅可以作为低风险投资工具，还能作为流动性管理工具而存在，投资者在资金紧张时能通过质押信用债ETF基金来融资，从而缓解短期流动性风险。由于质押融入资金速度快且时效性强，这一操作能显著提升资金的整体使用效率。

第三，放大投资杠杆。通过质押信用债ETF基金融入资金，投资者能够构建更加多元化的投资策略。2025年债市整体呈现震荡走势，但其中不乏由政策预期博弈、信用利差修复等因素带来的结构性机会，投资者在合适的时点通过质押信用债ETF融入资金以加大杠杆，有望放大结构性机会带来的投资回报。

债券ETF近两年加速增长，信用债ETF作为其中一类品种，今年迎来爆发式增长。

年初，随着8只交易所基准做市公司债ETF成立，信用债ETF数量从3只扩容至11只。

Wind数据显示，今年前5个月，信用债ETF净流入额达670亿元，占债券ETF净流入额的近8成，是债券ETF规模扩张的主力；截至5月31日，信用债ETF规模超1400亿元，在债券ETF中占比接近一半。

易方达固定收益特定策略投资部总经理李一硕表示，信用债ETF的迅猛发展，主要源于其优势正被越来越多投资者认可。信用债个券差异大、单券流通规模小、流动性相对较弱，且单个主体存在信用风险的不确定性，投资者直接投资管理信用债组合的难度较高。信用债ETF的T+0交易、低成本、分散化投资、透明度高等优势，为投资者提供了更便捷的信用债投资方式。

国泰海通证券指出，信用债ETF作为担保品不但能提高便利性，其分散化持仓所带来更低的折算率波动也有助于降低质押风险与实际综合成本。尽管交易所债券通用回购采用标准券制度，即不同类型的债券在经过折扣系数的折算并转换为标准券后，其表观融资成本并不会随着担保品本身的差异而改变。然而，不同的担保品其折算率的调整频率与波动水平并不相同。信用品类的折扣系数调整会更频繁，且幅度更大。倘若遇到潜在极端情形联丰优配，管理人不得不在规定的短时间内承受交易(冲击)成本进行换券，或转而提交现金担保品，以避免欠库风险。无论是哪一种情形，都很可能会造成实质的额外综合融资成本。因而相比于利用集中持仓的信用债个券做为质押，以信用债ETF作为质押担保品，不但能提高便利性，其分散化持仓所带来更低的折算率波动也有助于降低质押风险与实际综合融资成本。

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